В 2007 году в России сохранились достаточно высокие темпы экономического роста. Их поддерживали высокие и стабильные цены на энергоносители, большой приток средств из-за рубежа и растущий потребительский спрос населения. И, судя по всему, эти темпы сохранятся и в будущем году. Если говорить о системе платежного баланса, то резервы ЦБ увеличились и составили 40% ВВП - это почти 450 млрд долларов на конец октября. Иностранные заимствования осуществляло не столько государство, сколько корпорации и банковский сектор. В итоге совокупный объем внешнего долга по состоянию на первое полугодие 2007 года (годовых итогов пока нет) достиг почти 387 млрд долларов. Это существенная величина.

Риски государства
      В уходящем году государство столкнулось с серьезной проблемой - инфляцией потребительских цен. Цены выросли на товары продовольственной группы первой необходимости - мясо, молоко, хлеб. Выросли цены и на строительные материалы, особенно на цемент, а также на услуги связи, ЖКХ, транспорт, электроэнергию.
      Не могу согласиться с тем, что повышение цен на основные группы продовольственных товаров произошло неожиданно, как стихийное бедствие. Конъюнктура цен на мировых рынках продовольствия, а также на зерновом рынке прогнозировалась еще в феврале, и было ясно, что страны ЕС отменят целый ряд дотаций на продукцию агропромышленного комплекса и на последующую продажу этой продукции в некоторые страны, и в том числе в Россию. Однако нас это, как всегда, застало врасплох. И вот реальная инфляция оказалась выше 12%.
      А чтобы снять негативную реакцию населения на политику правительства в период выборов в Госдуму, государство стало регулировать цены, договариваться с крупными товаропроизводителями и торговыми сетями о замораживании цен.
      Такая мера может способствовать задержке снижения темпов инфляции, но на очень небольшой период, поскольку будут продолжать поступать нефтедоллары от продажи углеводородного сырья. Так что эффективность подобных мер уже по истечении I квартала 2008 года будет весьма проблематичной.
      Очевидно, что для ухода от галопирующей инфляции придется использовать часть стабилизационного фонда.
      Определенные риски государства связаны с готовящимся переходом на гибкий режим обменного курса в РФ. Т. е. Центральный банк перестанет искусственно поддерживать курс рубля, отказавшись от крупных интервенций на валютной бирже. И рубль может укрепиться. У населения много средств. Это и деньги в "кубышках", и деньги, вложенные в акции крупных компаний, играющие на рынках ценных бумаг. Если население начнет массовый сброс долларов взамен на укрепившийся рубль, то мы попадем в ловушку: может случиться ажиотажный спрос на рубли, очереди за наличными деньгами в банках. Нечто подобное наблюдалось несколько месяцев назад в Лондоне: очереди за наличными деньгами в банках, хотя Англия - стабильное государство со стабильной банковской системой. Ажиотажный спрос был вызван кризисом на ипотечном рынке США, который так или иначе повлиял и на рынок ипотечного кредитования в странах Европы и приближается к нам в виде повышения ставок на ипотечные кредиты.
Развеянный миф
      Нет, у нас речь о дефолте не идет. Но реально дальнейшее увеличение стоимости основных потребительских товаров, т.е. дальнейший рост инфляции в течение всего 2008 года. Инфляция неминуемо связана с увеличением размеров заработной платы, которая и так опережает рост производительности труда. И у этого соотношения будет все больший разрыв.
      Раньше был определенный миф о том, что у нас объем средней зарплаты относительно низок по отношению к другим странам. Но средняя зарплата за последние годы существенно выросла. Так, в Петербурге за 9 месяцев она составила почти 17 тысяч рублей. А темпы ВВП растут значительно медленнее. А темпы роста производства конкурентоспособной продукции, которую мы можем выставить на международный рынок, гораздо скромнее. Поэтому у нас потребительский бум в стране наблюдается при достаточно большом объеме денежной массы, но при относительно низкой производительности труда.
      Но если посмотреть глубже, то растущий потребительский спрос в определенном смысле - иллюзия. Давайте посмотрим на перечень приобретаемых товаров. Это бытовая техника, продукты питания, автомобили - чаще всего в кредит. Но у основной массы населения нет средств на приобретение земельных участков, на строительство жилья. Приобрести жилье может только 15% населения. А эта группа в основном уже жилье имеет. А ведь еще 3-4 года назад 30% населения могло купить жилье по сложившимся тогда ценам. Рост цен на недвижимость привел к тому, что покупательская способность населения за последние два года снизилась на 25-30%.
      Эти проблемы существуют, хотя правительство декларирует повышение благосостояния населения.
Основная масса жить лучше не станет
      В стране большой профицит федерального бюджета - за 10 месяцев года порядка 8% ВВП. Политика правительства ориентирована на ослабление бюджетных ограничений. Возможно, что расходы бюджета будут увеличиваться и достигнут 20-25% ВВП. В бюджете заложены средства на развитие инфраструктуры, социальной и других сфер, связанных с ростом уровня доходов. Но увеличение уровня зарплаты, финансовая поддержка бюджетников и пенсионеров могут быть сведены в новом году на нет темпами инфляции, ростом коммунальных платежей и услуг, цен на продовольственные товары первой необходимости. Основная масса населения не улучшит условия своего существования. Те, кто хотел приобрести жилье, сможет рассчитывать только на приобретение потребительских товаров. Если раньше стоимость однокомнатной квартиры была равна стоимости качественного автомобиля - порядка 25 тысяч долларов, то сегодня иномарку вы можете приобрести за такие деньги, а квартиру - нет. И дальше эта ситуация будет усугубляться.
      Нет сомнения, что высокие цены на нефть сохранятся. Но вопрос в том, куда их направить. Если на снижение экспортных пошлин на некоторые виды продовольственного сырья или на завоз бытовой техники и создание производств, которые не обладают передовыми технологиями, это значит, что мы их попросту проедим. Важно направить их на развитие - на разработку и внедрение в производство новых технологий, новых методов организации производства. Еще одно важное направление - резкое увеличение объемов финансирования проводимой демографической политики, улучшение развития и повышение качества человеческого потенциала. Но здесь важно избежать популизма, а продолжать целенаправленно формировать фонды будущих поколений, которые при благоприятной нефтяной конъюнктуре могут сослужить хорошую службу.
Госкорпорации и IPO
      Среди других тенденций года можно назвать создание госкорпораций.
      Сделан важный шаг с точки зрения правительства, хотя многие его осуждают. Но когда-то надо говорить о том, что у государства есть определенные сферы интересов - в первую очередь безопасность и обороноспособность. Мы должны сохранить все, что является конкурентоспособным на мировом рынке. Так, были созданы аэрокосмическая, авиационная корпорации, создается судостроительная корпорация. Сейчас ставится вопрос о сохранении того, что осталось от станкостроения. Это путь правильный. Другое дело, насколько умелым руководителем этих корпораций будет государство, насколько эффективно оно распорядится имеющимися активами, насколько умело оно будет проводить производственно-маркетинговую политику, наконец, насколько удачными будут шаги, связанные с потерей самостоятельности ряда производств.
      Еще одна тенденция - ряд компаний вышел на IP0.
      Это стало своеобразной модой. Но заимствования хороши, когда они осуществляются в целях развития производства. У нас выход на IP0 чаще всего связан с приобретением спекулятивных ресурсов, с игрой на фондовом рынке. При этом в ловушку может попасть государство, а вместе с ним и все мы. Это произойдет в случае, если цена акций, по которой компания вышла на международный рынок, завышена, и при неблагоприятной ситуации за долги будет отвечать государство.